点数里程游戏中的货币超发

注:这篇文章的原文是英文,本文是翻译而来的,部分句子是机翻。

引言

通货膨胀的概念被定义为特定货币的购买力随着时间的推移而下降。这实际上意味着今天同样数额的货币能购买到的东西比昨天(或上个月、去年等)少。我们都知道一直以来在点数里程游戏中贬值就是常见的,这就是为什么我们普遍提倡“churn and burn”的理念(攒点之后要迅速烧掉)。从历史上看,这些贬值发生在酒店或航空公司更改其里程兑换表并要求比过去更多的点数或里程时。

当新冠疫情开始时,银行开始收紧个人信贷业务。与此同时,人们停止了旅行。后来随着疫情好转,银行和信贷发行机构在 2020 年 8 月左右开始扩大他们的消费信贷发放率。与此相吻合,直到 2021 年上半年,我们开始看到许多信用卡的开卡奖励创历史新高。里程和积分属于银行/航空公司/酒店资产负债表上的负债。我正在查看我们在最新信用卡开卡奖励排行榜包含的开卡奖励趋势图,并希望为这些开卡奖励的增长率提供一些背景信息,以推断更广泛的里程和积分市场中发生的情况。

如果您是“太长不看”类型,我的预测很简单:新冠疫情的出现加速了点数和里程原本就有的通胀/贬值趋势。在明年内,我们可能会看到许多里程和积分货币大规模贬值,以弥补整个大流行期间造成的损失。

另外,澄清一点。我在这里使用“通货膨胀”作为统称。在经济方面,我真正描述的是 M2 货币超发的类比物,通货膨胀是由此产生的结果。这是一个细微差别,但我认为我应该提一下。

数据分析

为了评估自新冠疫情开始以来市场上史高开卡奖励的升高程度,我查看了我们的最新信用卡开卡奖励排行榜页面上的前 30 张卡,并使用 2020 年 8 月作为分析的时间框架。在我们列表中的前 30 张卡中,有 24 种达到了史高开卡奖励 (80%)。然后计算历史和当前历史最高开卡奖励之间的百分比变化。结果在下表中提供。

澄清两点。首先,我只查看了开卡奖励的里程/积分,并没有评估整体开卡奖励中的 statement credit 等其他部分的奖励(即对于Amex Delta SkyMiles Gold,我仅使用了 70k 里程,并没有考虑 $200 的statement credit)。其次,我对 Chase Sapphire Reserve (CSR) 使用了 50k 点的历史报价,因为我相信最初的 100k 开卡奖励是为了抢占市场份额而不惜亏损的产物,不太可能再次出现。

此分析仅包括个人信用卡,未考虑商业卡。

 
 Card IssuerProductPrevious Historical High Signup BonusCurrent/Recent Signup Bonus% Change of Current/Recent Offer Relative to Historical High Offer
1AmexPlatinum100,000125,00025%
2AmexPlatinum for Morgan Stanley60,000100,00067%
3AmexPlatinum for Schwab60,000100,00067%
4ChaseSapphire Preferred80,000100,00025%
5Bank of AmericaAmtrak Guest Rewards40,00050,00025%
6CitiPremier60,00080,00033%
7Bank of AmericaAlaska40,00067,00068%
8AmexDelta Skymiles Platinum80,00090,00013%
9AmexDelta Skymiles Gold60,00070,00017%
10ChaseAer Lingus50,000100,000100%
11ChaseBritish Airways50,000100,000100%
12ChaseIberia50,000100,000100%
13AmexGold50,00075,00050%
14ChsaeUnited Explorer60,00070,00017%
15BarclaysWyndham Earner Plus45,00090,000100%
16BarclaysWyndham Earner Business45,00090,000100%
17ChaseIHG Premier130,000150,00015%
18ChaseSapphire Reserve50,00060,00020%
19AmexDelta Skymiles Reserve80,000125,00056%
20BarclaysJet Blue60,000100,00067%
21AmexHilton100,000150,00050%
22BarclaysWyndham Earner30,00060,000100%
23Bank of AmericaAmtrak Guest Rewards Platinum12,50020,00060%
24AmexMarriott Bonvoy Briliant100,000125,00025%

数据评估

在过去一年中开卡奖励最高的的 24 张卡中,6 张是酒店卡,9 张是航空公司卡,7 张是银行点数卡。剩下的两张是 Chase 的火车卡。

我们名单上的六张酒店卡在过去一年中平均增长了 65%,相对于其历史最高的开卡奖励。其中,温德姆的相对百分比增幅最高,为 100%,其次是希尔顿(50%)、万豪(25%)和洲际酒店集团(15%)。

与历史最高的开卡奖励相比,我们名单上的九张航空公司卡在过去一年中平均增长了 60%。其中,Chase Aer Lingus、British Airways 和 Iberia 产品相对增长 100%,其次是 BoA Alaska 和 Barclays JetBlue,增长 67%,Amex Delta Skymiles Reserve 增长 56%,Amex Delta Skymiles Gold Chase United Explorer 为 17%,Amex Delta Skymiles Platinum 为 13%。

我们名单上的七张银行卡在过去一年中平均增长了 41%,相对于其历史最高的开卡奖励。其中,Amex Platinum for Morgan Stanley 和 for Schwab 相对增长了 67%,其次是 Amex Platinum 和 Citi Premier,增长了 33%,Chase Sapphire Preferred 增长了 25%,Chase Sapphire Reserve 增长了 20%。

Chase Amtrak Guest Rewards 和 Guest Rewards Platinum 卡分别相对增长了 25% 和 60%。

讨论

通胀是货币供应量和经济产出之间的平衡行为。点数和里程也是如此。在新冠疫情期间,发卡机构有可能从酒店和航空公司以折扣价获得他们作为开卡奖励发放的点数和里程,以便为饱受打击的旅游业创造收入。航空公司和酒店积分很少会随着时间的推移变得更有价值。一旦这些积分以开卡奖励的形式进入市场,积分货币可能会出现通货膨胀,因为 1) 市场充斥着积分 2) 酒店和航空公司试图通过增加点数/里程的使用难度来维持好的现金流。

银行点数也是如此。我们看到 AmEx、Chase 和 Citi 为其自家点数体系提供的开卡奖励大幅增加。然而,AmEx 已经通过将 Schwab Platinum 的兑现比例从每点 1.25 cpp 降低到 1.1 cpp(2021 年 9 月 1 日生效),将其点数的现金价值贬值了 12% 。

我查看了Chase 2020 年度股东报告了解新冠疫情如何影响他们的信用卡产品线。截至 2020 年,Chase 在信用卡总支出中占据 22% 的市场份额,并且在所有发行机构中拥有最大的销售量和未偿还余额。然而,2020 年 Chase 的信用卡总支出下降了 3%,2019 年至 2020 年间拖欠余额(即支付利息的人数)净下降了约 10%。2020年,Ultimate Rewards (UR) 点数体系代表了 77 亿美元的负债;2019 年底时是 64 亿美元,负债增加了20%。同时,新信用卡账户数量从 2019 年的 780 万个减少到 2020 年的 540 万个。

银行的业务是赚钱。在我看来,我认为 Chase(和其他银行)通过 1) 提高年费,2) 提高利率,和/或 3) 降低点数的购买力或转点伙伴的灵活性来弥补其信用卡产品线中的这些损失。但是,我不是经济学家我很乐意接受任何知识渊博的人的意见。

结论

在积分和里程方面,我一直是“churn and burn”心态的倡导者。最不值钱的点数是您不使用的点数,而且点数通常不会随着时间的推移而变得更有价值。基于当前的经济环境以及银行、航空公司和酒店需要弥补在整个新冠疫情期间产生的损失和增加的负债,点数里程贬值和/或大幅增加费用确实是我看到的唯一未来。


分享至社交网络

若喜欢本文,别忘了给个五星好评哦!

[Total: 9   Average: 4/5]
Disclaimer: The responses below are not provided or commissioned by the bank advertiser. Responses have not been reviewed, approved, or otherwise endorsed by the bank advertiser. It is not the bank advertiser's responsibility to ensure all posts and/or questions are answered.