國泰可能經國航全額收購退出寰宇一家加入星空聯盟

【2024.2.29更新】

這篇文章的分析主要是從金融市場的規則出發:如果國航確實增持成功,那麼至少全面收購要約會根據監管要求向國泰現有股東發出。

然而,最終收購的成功與否,會涉及到相當多的問題。比如香港作為Open Sky計劃的成員,與成員國之間增設航班不受限制;而中國並非成員國,因此航班數量需要根據監管和談判確定。如果國泰確實完全被併入國航,那麼其會失去這方面一個極大的優勢。在這個層面上,國泰的收購問題已經不單純是一個金融市場的問題,也會涉及到監管和ZZ等各種因素。因此,這次收購仍然有很大的未知數,也不便於基於下達結論。

這幾天有部分外媒(H/T:View from the Wing)報道,香港國泰航空可能被國航收購,並且退出寰宇一家加入星空聯盟。

為何國航收購?

作為香港本地航空公司,國泰最大股東為持有國泰45%股份的太古(Swire Pacific), 而國航則作為國泰第二大股東持有29.9%股份。正是由於這種深層次的合作,才使得國航和國泰的里程票兌換有了可能,也誕生了不少經典的玩法。

至於29.9%這個數字,主要是源於香港的證券法規:一旦一個(非最大)股東持有超過30%或以上的股份,則該股東必須向對應公司發出全面收購要約;而此次新聞的爆出,亦源於國航在考慮通過財務手段增持國泰股份的傳言(H/T:Bloomberg)。若傳言為真,那麼在國航增持成功時,香港的法規線被觸及,全面收購啟動,國泰亦有可能隨國航加入星空聯盟。

到目前為止,國泰最大的股東太古集團僅表示會持續對國泰的投入;對於國航這次潛在交易,態度則為保持沉默。

對我們有何影響

國泰在疫情前一直是跨太平洋航線里程票重要來源;同時香港的地理位置亦使得國泰成為袋鼠航線(歐洲-中東/亞洲-澳洲)等航線的重要的中轉站。然而在疫情以後,由於國泰自身的收益管理,和里程倒賣者的各種騷操作,國泰跨太平洋里程票幾近絕跡。

如果收購轉會完成,那麼以AA為首的寰宇一家在跨太平洋線上將會失去不小運力;但是,同時這也可促成南航更快加入寰宇一家。基於國內航司「村村通」的特性,在局勢(中美航線限制、俄羅斯空域禁飛等)穩定後,航班量未必減少。不過里程票釋放是否大方,則是另一個玄學了:至少目前各個航司的政策相對疫情前,獎勵倉位的釋放政策已經有了非常大的改變。

當然,對於星空聯盟來說,國泰的加入可能也僅限於改善了情況:由於韓亞被大韓收購,目前亞洲只有全日空、國航、星航和泰航等幾個主要航司作為星空聯盟成員在運營;而跨太平洋航線的里程票幾乎完全是由全日空提供(UA、AC等奇摳門的北美航司saver里程票幾乎可以忽略不計)。國泰加入後,可以彌補部分韓亞離開的損失。

我們該做什麼?

Alex個人覺得,疫情后里程出行的最大改變就是大家越來越開始進入且擼且珍惜的模式。

首先國航對國泰的收購,不但有資本市場的因素,亦有不少不可明言的力量在中遊走,因此最終交易成功,至少還有數年時間。期間全球旅行市場如何變化,亦不是很明了。在這種情況下,儘快用掉手頭各種里程,可能是當前市場情況下最好的選擇。


若喜歡本文,別忘了給個五星好評哦!

[Total: 20   Average: 4.2/5]
Disclaimer: The responses below are not provided or commissioned by the bank advertiser. Responses have not been reviewed, approved, or otherwise endorsed by the bank advertiser. It is not the bank advertiser's responsibility to ensure all posts and/or questions are answered.