【2024.2.29更新】
这篇文章的分析主要是从金融市场的规则出发：如果国航确实增持成功，那么至少全面收购要约会根据监管要求向国泰现有股东发出。
然而，最终收购的成功与否，会涉及到相当多的问题。比如香港作为Open Sky计划的成员，与成员国之间增设航班不受限制；而中国并非成员国，因此航班数量需要根据监管和谈判确定。如果国泰确实完全被并入国航，那么其会失去这方面一个极大的优势。在这个层面上，国泰的收购问题已经不单纯是一个金融市场的问题，也会涉及到监管和ZZ等各种因素。因此，这次收购仍然有很大的未知数，也不便于基于下达结论。
这几天有部分外媒（H/T：View from the Wing）报道，香港国泰航空可能被国航收购，并且退出寰宇一家加入星空联盟。
为何国航收购？
作为香港本地航空公司，国泰最大股东为持有国泰45%股份的太古（Swire Pacific）， 而国航则作为国泰第二大股东持有29.9%股份。正是由于这种深层次的合作，才使得国航和国泰的里程票兑换有了可能，也诞生了不少经典的玩法。
至于29.9%这个数字，主要是源于香港的证券法规：一旦一个（非最大）股东持有超过30%或以上的股份，则该股东必须向对应公司发出全面收购要约；而此次新闻的爆出，亦源于国航在考虑通过财务手段增持国泰股份的传言（H/T：Bloomberg）。若传言为真，那么在国航增持成功时，香港的法规线被触及，全面收购启动，国泰亦有可能随国航加入星空联盟。
到目前为止，国泰最大的股东太古集团仅表示会持续对国泰的投入；对于国航这次潜在交易，态度则为保持沉默。
对我们有何影响
国泰在疫情前一直是跨太平洋航线里程票重要来源；同时香港的地理位置亦使得国泰成为袋鼠航线（欧洲-中东/亚洲-澳洲）等航线的重要的中转站。然而在疫情以后，由于国泰自身的收益管理，和里程倒卖者的各种骚操作，国泰跨太平洋里程票几近绝迹。
如果收购转会完成，那么以AA为首的寰宇一家在跨太平洋线上将会失去不小运力；但是，同时这也可促成南航更快加入寰宇一家。基于国内航司“村村通”的特性，在局势（中美航线限制、俄罗斯空域禁飞等）稳定后，航班量未必减少。不过里程票释放是否大方，则是另一个玄学了：至少目前各个航司的政策相对疫情前，奖励仓位的释放政策已经有了非常大的改变。
当然，对于星空联盟来说，国泰的加入可能也仅限于改善了情况：由于韩亚被大韩收购，目前亚洲只有全日空、国航、星航和泰航等几个主要航司作为星空联盟成员在运营；而跨太平洋航线的里程票几乎完全是由全日空提供（UA、AC等奇抠门的北美航司saver里程票几乎可以忽略不计）。国泰加入后，可以弥补部分韩亚离开的损失。
我们该做什么？
Alex个人觉得，疫情后里程出行的最大改变就是大家越来越开始进入且撸且珍惜的模式。
首先国航对国泰的收购，不但有资本市场的因素，亦有不少不可明言的力量在中游走，因此最终交易成功，至少还有数年时间。期间全球旅行市场如何变化，亦不是很明了。在这种情况下，尽快用掉手头各种里程，可能是当前市场情况下最好的选择。