爸爸去哪了?从柏林航空资不抵债说开去

Photo credit: Julian Herzog; under the Creative Commons Attribution-Share Alike 2.0 Generic license.

最近柏林航空宣布资不抵债的消息早已是传得沸沸扬扬。从两周前Bloomberg最早爆出消息算起,我们陆续看到德国政府为柏林航空提供了1.5亿欧元的贷款续命三个月;随后柏林航空的常旅客计划topbonus宣布资不抵债(是的,就是当初提供status match的那位),停止里程的累积和兑换;最近又传出来汉莎磨刀霍霍,准备趁机抄底购下柏林航空的长途机型的消息。与此同时还有花边新闻传出,例如柏林航空电子商务部门的主管为60人的团队发出集体求职信息,然后不出意外地被解雇

以上种种,都让柏林航空的窘境比今年五月份意大利航空启动破产保护更具有戏剧性。可能两者最引人瞩目的相似点还是拥有同一个金主爸爸——阿提哈德。

1. 柏林航空的困境

从下图不难看出,过去的几年之中柏林航空一直亏损,2016年的年度亏损更是高达8亿欧元之多!图中没有显示的是2017年第一季度柏林航空净亏损2.93亿欧元,环比2016年增加了将近60%(1.82亿欧元亏损)。至此,一直以来出手阔绰给柏林航空注资的阿提哈德爸爸也坐不住了,今年夏天宣布不再对柏林航空进行注资。随后8月15日柏林航空宣布资不抵债,准备进入破产程序。

Source: Jason [email protected]; Data: FactSet

究其亏损的原因,个人看法还是柏林航空自身定位的问题。在洲际高端市场上柏林航空显然不如汉莎航空有优势,一方面是机队构成和网络运力——柏林航空只有不到20架租赁来的宽体机。另一方面是hub位置(德国的经济中心在法兰克福而非首都柏林)。而在低端市场上又要面对WOW、easyJet、Ryanair、Condor等廉价航空的冲击,竞争力不足。

综合两点,即便柏林航空有土豪爸爸的大手笔相助也不是长久之策。更何况近几年油价低迷,连中东的土豪航空们都开始囊中羞涩,纷纷开始采取成本缩减的措施,也就不难理解为什么阿提哈德在这时候对柏林航空(以及先前的意大利航空)说再见了。

2. 阿提哈德爸爸的困境

虽然柏林航空年年亏损积重难返,但这次濒临破产边缘的直接原因却是阿提哈德宣布不再继续为柏林航空注资。据统计,自2011年阿提哈德成为柏林航空大股东以来,其投入的资金陆陆续续已接近20亿欧元。然而这么多的投资却没有换来相应的财务回报:2016年阿提哈德宣布了18.7亿美元的损失,其中有将近一半与意大利航空和柏林航空的投资亏损有关。

这里就有必要说一下阿提哈德的独特结盟技巧了。虽然没有加入主流的航空公司联盟,但阿提哈德通过注资成为了六家航空公司的爸爸(=股东=合作伙伴)。听起来是不是有点像海南航空的国际放大版?这六家有阿提哈德注资的公司为:

不幸的是已经有两家快倒下了。正因为其糟糕的投资选择,阿提哈德的前CEO James Hogan在年初宣布将离开公司。这也反映出股东和阿联酋政府对于阿提哈德财政状况的不满。前文已经提到过,国际油价自2014年中旬100美元/桶的高位开始下降以来就没有反弹的迹象,对此石油公司们感受到了切身的肉痛(怎么看出来呢?因为我们系搞油气的师兄师姐都不好找工作了😂),中东诸国自然也无法避免,只是影响程度的深浅罢了。

回到阿提哈德上来,我知道这是马后炮,但其实今年的诸多迹象已经折射出阿提哈德的投资策略转变。年初就有谣言说阿提哈德与汉莎有意合并,尽管很快被辟谣,但几周后仍然传来两者签订协议推进商业合作的新闻。趁着与汉莎合作的东风,坊间也传出了阿提哈德要加入星空联盟的传闻,是真是假不得而知。到了三月份的时候又有消息说阿提哈德要和阿联酋航空合并,但很快也被阿联酋航空的CEO否认

虚虚实实,假假真真,资本运营方面的东西离我们比较遥远,从撸点的角度来看只要还能用里程换票就好了。

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3. 寰宇一家的困境(?)

伴随柏林航空岌岌可危的消息发布的还有国泰航空2017上半年高达20亿港元的亏损,加上卡塔尔被多国拉黑预期对卡塔尔航空产生的负面影响,有人甚至开始担忧寰宇一家的未来何去何从。

其实我看这倒有点杞人忧天,毕竟联盟只是联盟而已,其基本盘是航空公司本身。只要有一部分航空公司运营良好并且有结盟意愿,那联盟就不会有大问题。放眼寰宇一家的几个大户,美国航空运营良好,澳洲航空和LATAM又在各自的主营市场拥有近乎垄断的地位,故而只要大哥们还有肉吃不担心寰宇一家做鸟兽散(只有卡塔尔航空的CEO Akbar Al Baker对寰宇一家表达过直接不满,但人家大嘴巴口无遮拦,想什么说什么,没必要严肃认真地当回事)。

话说回来,我们用里程点数兑换机票,又有多少机会能用到柏林航空的航班呢?或者说除了一张金卡能够帮我们进休息室之外,柏林航空和我们关系又有多大呢?

4. 总结

综合前文,总结起来就是:

  • 柏林航空非常危险;
  • 阿提哈德有点肉痛;
  • 寰宇一家问题不大。

对于咱们撸卡的来说不是太大的问题,当然欧洲境内也许会少了一个跳跳游的机会(但还有英航、芬航、伊比利亚),姑且当做一个茶余饭后的谈资吧。


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